2025年1月投資展望：美國-偏向正面｜歐洲-中性｜日本-中性｜中國及香港-中性｜亞洲-中性
美國標指連續兩年升超20%，預計2025年減息步伐放慢。歐洲下調2025年經濟預測，預計減息步伐放慢，俄烏雙方表示願意展開和談。日經企穩39,000點，日圓2024年貶值11.5%，美國政策將不利日本出口。恆指2024年升幅達17.7%，預計人民幣將持續走弱一段時間。亞洲貨幣受壓，需留意特朗普政策對亞洲貿易的影響。
🇺🇸 美國-偏向正面
標指連續兩年升超20% 預計2025年減息步伐放慢
雖然美股三大指數在2024年12月收跌，但標準普爾500指數在全年內上升了23.3%，是連續第二年獲得超過20%的升幅，而納斯達克指數亦於年內錄得28.6%的升幅。美聯儲於2024年進行了三次減息，合共減息1.0%。由於美元走強，市場預計減息步伐將會放慢，並只會在2025年內減息兩次。根據聯儲局的資料，2025年12月的預期利率中位數為3.9%。
特朗普的「美國優先」政策預計能夠讓美國本土企業和市場於2025年受到支持。在國家主權方面，特朗普宣稱有意加強美國於巴拿馬運河的控制權，以保障美國貿易和國家安全的利益，但預計將會構成令地緣政治風險因素。另外，美國於一月初把130多個包括騰訊在內的中國實體企業納入為「中國軍事企業」的打壓清單內，導致最近中美關係會較為緊張。「美國優先」政策能夠成為美國市場增長的動力，但投資者也需要留意其造成的風險因素。
🇪🇺 歐洲-中性
歐洲下調2025年經濟預測 預計減息步伐放慢 俄烏雙方表示願意展開和談
MSCI 歐洲指數在2024年上漲約5.8%。2024年歐元區第三季GDP（同比）為0.9%，符合預期，但歐洲央行將2025年預計GDP增速下調0.2%。
由於經濟疲軟，歐洲央行已在2024年四度降息1%以刺激經濟。通脹也已隨著減息回落，央行預計2025年的CPI的增速將會回落0.3%至2.1%。然而，央行行長拉加德表示由於服務業通脹仍然高企，未來減息步伐可能放緩。
俄烏戰爭方面，俄羅斯總統普京和烏克蘭總統澤連斯基皆表示願意透過外交方式結束戰爭，特朗普政府也計劃在2025年1月協助雙方展開和談，但未知結果。投資者應密切關注經濟變化及戰爭動態，審慎投資歐洲。
🇯🇵 日本-中性
日經企穩39,000點 日圓2024年貶值11.5% 美國政策將不利日本出口
日經225指數於2024年上升了19.2%，並於2024年終達39,894點，及後亦於2025年的一月初企穩39,000點以上。日本央行於2024年結束了長達八年的負利率政策，並把利率上調至0.25%。日圓匯價方面，日圓於2024年貶值了11.5%，美元兌日圓由也2024年12月初至2025年1月初由150升至158。
經濟數據方面，日本2024年第三季GDP （同比）為0.9%，高於預期。日本央行行長植田和男表示，如果2025年的經濟和物價繼續改善，央行將會加息。
雖然日本的經濟數據向好，但預計特朗普的保護主義和關稅政策將會對日本的出口造成影響，特別是對日本的汽車產業。在政治方面，日本首相石破茂的內閣支持率已下降至41%，這將不利日本的施政。投資者需要密切留意日本的經濟和出口政策的變化，審慎投資日本。
🇨🇳 中國香港-中性
中港指數2024做好 內地2025年將採取「適度寬鬆」貨幣政策推經濟增長
股市方面，受惠於中央2024年9月的「組合拳」政策，恒生指數和滬深300指數相雙雙做好。恒生指數在2024年由17,047點上升至20,060點，升幅達17.7%。滬深300指數則由3,431點上升至3,935點，升幅達14.7%。人民幣匯價方面，由於美元轉強，人民幣在2024年貶值2.8%，美元兌人民幣由2024年12月初至2025年1月初從7.25上、轉弱至7.33。
中國人民銀行表示，2025年將採取「適度寬鬆」的貨幣政策，以刺激國內需求，推動經濟增長。另外，為了應對特朗普提高關稅的威脅，市場相信當局將容許人民幣有較大的貶值空間，並預計人民幣將繼續走弱一段時間。在2025年1月初，兩大指數皆有輕微的回調。恒生指數在一月初徘徊在19,300點左右，而滬深300指數則徘徊於3,700點左右。
第十四屆全國人大三次會議將會於2025年3月5日召開，預計政策將會圍繞應對特朗普上台後的影響和刺激內需，投資者可密切留意，並根據市況作出合適的配置。
亞洲-中性
亞洲貨幣受壓 需留意特朗普政策對亞洲貿易的影響
MSCI 亞洲指數（日本除外）在2024年升9.8%，表現不錯。但受強美元影響，亞洲貨幣受壓。在2024年，印度盧比、新加坡元、印尼盾，和韓元對美元分別貶值2.8%、3.3%、4.4%，和12.5%。
美國候任總統特朗普的「美國優先」的關稅政策、強美元政策、和對巴拿馬運河的政策都會影響世界供應鏈結構，亞洲國家的運輸和貿易成本有機會因此增加。亞洲區2025年的經濟增長有機會會受挑戰。
為了應對強美元政策，近年都越來越多的亞洲國家加入「金磚五國」，在國際貿易中推動使用當地貨幣，減少對美元的依賴，例如在2025年1月加入的印尼。
投資者可密切留意特朗普上台後對亞洲的貿易影響，和各地區的走勢變化，在亞洲作出審慎的調配。
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